财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xí揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音ng)情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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