昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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