金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银(yín)行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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