近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一(yī)由(yóu)不(bù)恰当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资(zī)，对(duì)外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热(rè)的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到(dào)商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本(40kg是多少斤běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本(běn)和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺(yì)空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信(xìn)息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业在(zài)国内(nèi)处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个(gè)人认为(wèi)，出于节目(mù)效(xiào)果可能(néng)需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常严(yán)格的(de)把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一40kg是多少斤波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本市场的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的市场40kg是多少斤似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨大(dà)的不确(què)定性和不(bù)可复(fù)制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确(què)定性(xìng)，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重(zhòng)要(yào)舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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