编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(ji小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的(de)基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去库存可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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