金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(t一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋ōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之间一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购(gòu一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋)售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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