昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的(de离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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