美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机(jī)火上(shàng)浇油的(de)第(dì)一地平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未(wèi)在银(yín)行(xíng)业(yè)较为平(píng)静的(de)时期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个(gè)基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师(shī)高(gāo)健告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经(jīng)济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来(lái)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，美国制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是当(dāng)前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重(zhòng)点留意是(shì)否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要观(guān)察(chá)。基本面上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时(shí)间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。P阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢X与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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