5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造二婚和剩女哪个干净，女性生理需求设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐ二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求lián)网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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