当(dāng)前，市场投资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达(dá)成(chéng)任何有益(yì)意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第(dì)一(yī)份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时(shí)提(tí)款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能(néng)源部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括(kuò)要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元(yuán)/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在(zài)加(jiā)拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去(qù)库(kù)的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外(wài)供需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低(dī)迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个(gè)月(yuè)的(de)去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带(dài)来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入(rù)累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为(wèi)明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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