金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人就《定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人(ré定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历n)民(mín)银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在(zài)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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