个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年(nián)之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数(shù)量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商业银(yín)行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是(shì)大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的(de)优势(shì)，具(jù)备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百(wěn)健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外(wài)，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端(duān)参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他(tā)商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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