金融界(jiè)4月27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第(dì)一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第一天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实(shí)现资本上市的(de)白(bái)酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台(tái)等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼(láng)”之称的(de)私(sī)募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月(yuè)和(hé)2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒李渡是一家(jiā)致力提(tí)供以酱香型为主的(de)次高端白酒(jiǔ)产品的(de)中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括(kuò)珍酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖(gài)酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三(sān)大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第(dì)四大民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中(zhōng)提供三种香型(xíng)白(bái)酒(jiǔ)的(de)第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒(jiǔ)公司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子(zi)窖等企业毛利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直接原因之一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货(huò)正(zhèng)在逐步增(zēng)加。报(bào)告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转(zhuǎn)天数分特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人(rén)吴向东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖南(nán)醴陵(líng)的一个(gè)普通农村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗(qí)下新(xīn)华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事局副主席(xí)。也是(shì)在(zài)此，吴(wú)向东正(zhèng)式开启了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下(xià)五粮(liáng)液旗下川(chuān)酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南(nán)第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液(yè)签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在(zài)这一年(nián)诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福星。深谙(ān)营销(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么xiāo)的吴(wú)向东找来米(mǐ)卢担任金六(liù)福形象代(dài)言(yán)人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装，面带(dài)微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告(gào)投(tóu)放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国(guó)民白酒，高峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑(xiào)正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金东集(jí)团旗下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东(dōng)也一(yī)举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全(quán)国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛初(chū)咨(zī)询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长(zhǎng)期进入销(xiāo)量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代(dài)，并且很可能(néng)刚刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正的(de)高端消费在疫情场景中(zhōng)并(bìng)没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒借助消费恢复(fù)较快。高(gāo)端(duān)的恢复(fù)没有看到更(gèng)强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一(yī)二季度上市(shì)公司业绩会出现增速放(fàng)缓和进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在向(xiàng)下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移(yí)，和地方酒企的渠(qú)道有矛(máo)盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年(nián)白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱以下的(de)价(jià)位带，其(qí)原(yuán)因在于城市化(huà)，大部分劳动人口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消费习(xí)惯变(biàn)了，导(dǎo)致未(wèi)来升级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一(yī)组各(gè)价格带白酒节前(qián)和节(jié)后(hòu)的(de)终(zhōng)端(duān)进(jìn)货量(liàng)数据(jù)。其中：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产品节前(qián)下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高(gāo)端价格(gé)节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让我们(men)拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么