今(jīn)年1月，美国(guó)政府债务(wù)余额又一次触及法定上限(xiàn)，这标志着(zhe)美国再度陷入债务(wù)违约的风险之中(zhōng)。

　　美国财政部(bù)长耶伦已经多次警告(gào)称，如(rú)果国会不尽(jǐn)早采取行(xíng)动暂停或(huò)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)政府最早可能(néng)6月1日出(chū)现债(zhài)务违约——而这将对全球经济和金融产生“灾难性影响”。

　　美国面临债务违(wéi)约风险、两党就提(tí)高债务上限进(jìn)行争(zhēng)斗，这些画(huà)面在近些(xiē)年似乎频频(pín)上(shàng)演。那(nà)么，引发这一危机的根本——美国债务(wù)和(hé)债(zhài)务上限究竟是怎么回事？美国(guó)债务(wù)为何不断(duàn)滚(gǔn)雪球般扩大？美国又为何要人为地给债务设定上限？

　　美国债务为何不断逼近上(shàng)限？

　　要(yào)讨(tǎo)论(lùn)债(zhài)务上(shàng)限，我(wǒ)们需(xū)要先了解美国政府(fǔ)的债(zhài)务从何而来，以及其为何(hé)频(pín)频(pín)逼近上限。

　　自(zì)18世(shì)纪以来，美国政(zhèng)府在绝大(dà)部(bù)分时期都(dōu)处(chù)于财政赤字状(zhuàng)态，即(jí)政府支出在多数总(zǒng)统任期内都高于(yú)其财政收入。因此，美国政(zhèng)府(fǔ)举债成了惯例，而政府债务规模也一(yī)直(zhí)随(suí)着政府赤字的规(guī)模而增长。

　　美国政府债务(wù)在近年疯(fēng)狂飙(biāo)升

　　近年来(lái)，美(měi)国债务规模更是大幅增长。这(zhè)一方面是由(yóu)于新(xīn)冠疫情以(yǐ)及阿富(fù)汗、伊拉(lā)克战争使得美国政府背负(fù)了庞大支出压(yā)力，另一方面，还因为(wèi)美国人(rén)口老(lǎo)龄化导致(zhì)政府医疗支出不断(duàn)上升，拜登政府推(tuī)出(chū)的大规(guī)模基建政(zhèng)策导致财政支(zhī)出大增等。

　　与此同时，美国政(zhèng)府的(de)税收(shōu)收入并(bìng)没有跟上(shàng)支(zhī)出的(de)步(bù)伐，尤其是在小布(bù)什政府和特朗普政府(fǔ)批准了减税政策之后，税收压力更是(shì)与日(rì)俱增。

　　在收(shōu)入和支出(chū)此消(xiāo)彼(bǐ)长的双重(zhòng)压力下，美(měi)国的赤字规模(mó)近年(nián)来(lái)如滚雪球(qiú)一般扩大，债务规模也就因此不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，在近年来(lái)频频逼近债(zhài)务上限也就不足为奇了。

　　美国政府(fǔ)债务占GDP的比重

　　美国债务为(wèi)何(hé)会(huì)有上限(xiàn)？

　　而美国(guó)政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的出现，则最早可以(yǐ)追(zhuī)溯到上世纪初的第一次世界大战(zhàn)。

　　在(zài)一(yī)战之前，美国并没有明确的“债(zhài)务上限”，那时候只(zhǐ)要(yào)白宫要发债借(jiè)钱，美(měi)国(guó)国会基(jī)本照单全批。

　　但在(zài)1917年，由于(yú)一战使得美国政府开支愈繁，债务(wù)规模越来越大，引发部(bù)分美国(guó)议员提出的反(fǎn)对（也有一些(xiē)议(yì)员(yuán)是为(wèi)了反对美国参战），美(měi)国国会便通(tōng)过(guò)《第(dì)二自(zì)由债券法案(àn)》，首次对联邦债务进行限(xiàn)额规定，以此(cǐ)来限制政(zhèng)府发(fā)债(zhài)的规(guī)模(mó)。

　　1939年，由(yóu)于(yú)预计(jì)美国(guó)将加入第二次世(shì)界(jiè)大战，美国(guó)国(guó)会通过《公共债务法(fǎ)案(àn)》，实质上正式(shì)确(què)立(lì)了对美国政府(fǔ)债(zhài)务总额的限制。随后(hòu)，美(měi)国国会又对其(qí)进行了修订，以更改上限金额。从此(cǐ)，提高(gāo)债务上限(xiàn)就或多或少地成(chéng)为了国会的惯例(lì)。

　　在历史(shǐ)上，美国债务(wù)上限总共提(tí)高了(le)100多次(cì)。尤其是自1960年以来，美国(guó)两(liǎng)党已经提高了78次(cì)债务上限，平均每9个月就(jiù)会提高一(yī)次——其中共(gòng)和党(dǎng)总统执(zhí)政(zhèng)期间曾提高49次，民主党(dǎng)总统执政期间(jiān)共(gòng)提高29次。

　　进入21世纪(jì)以来(lái)，美国债务上限(xiàn)的上(shàng)调幅度进(jìn)一(yī)步加大，在最近几届总(zǒng)统任期内更是如(rú)此：在奥(ào)巴马任期内，美(měi)国最新债务上限为18万亿美元（2015年），到了特(tè)朗普任内，这个数字(zì)提(tí)高(gāo)至22万(wàn)亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美国国会暂停(tíng)了债务上限，以暂时取消美(měi)国政府的支(zhī)出限制，这(zhè)导致(zhì)美国政府债务(wù)疯狂飙(biāo)升至27万亿美元。

　　美国近几届(jiè)政(zhèng)府大幅(fú)上调债务(wù)上限

　　直到2021年(nián)，美国国(guó)会最新一(yī)次提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)债务上限已经提高至现在的31.4万亿(yì)美元，相较于1917年(nián)最初的债(zhài)务上限115亿美元(yuán)，已经足足增长了超过2700倍。

　　为(wèi)什么美国不(bù)能取消(xiāo)债务上限？

　　本(běn)质上来(lái)说，“债务上限”是(shì)美国国会(huì)为联(lián)邦政(zhèng)府(fǔ)设定的举债的(de)最高(gāo)额度，一旦(dàn)触及这条(tiáo)“红线”，意味着美国(guó)财(cái)政部借款(kuǎn)授权用尽(jǐn)，除非国(guó)会调高债(zhài)务上限，否则白(bái)宫无权(quán)继续举债。

　　那么，也(yě)许有人会疑惑(huò)，美国(guó)政府为(wèi)什么要(yào)“自(zì)我限(xiàn)制”，不能直接(jiē)取消(xiāo)掉债务(wù)上限(xiàn)呢(ne)？获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗p>

　　的确，债务(wù)上限会对美国政府造成限制，使其不能(néng)随心所以的举债，但从理(lǐ)论上来说，这一(yī)限制也同时对其美国政(zhèng)府的债务信(xìn)用提供了保证。

　　这是因(yīn)为，美国(guó)作(zuò)为手握美元霸(bà)权的超级大国，本身并不受到发行美(měi)钞的外在约束(shù)。如果美国政府开支无(wú)度、过(guò)度(dù)举债，将会导致美元贬(biǎn)值(zhí)、通胀失控，那么其(qí)债权信用将受(shòu)到损害(hài)，原(yuán)有(yǒu)债权人权益(yì)也会遭受稀释(shì)。

　　因此，只有(yǒu)通过“债务上限”这一内控举措，才能维持美国政府的偿付(fù)信用，保证(zhèng)美元霸权地位。换句(jù)话来说，“债务(wù)上限”理论上也相当(dāng)于是美方对(duì)债权人的一(yī)种信(xìn)用宣示。

　　中国和日本是美(měi)国债券(quàn)的最大海外(wài)“债主”

　　为(wèi)什(shén)么这次债务上限难以(yǐ)提高了？

　　那么，在(zài)过去被频频上(shàng)调的(de)美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)，为(wèi)什么在现在会陷入(rù)无法上调的僵局呢？

　　按照(zhào)规定(dìng)，美国(guó)政府(fǔ)想要(yào)提(tí)高(gāo)美国债务上(shàng)限，往(wǎng)往需要美国国会两(liǎng)院的通过。在此前的(de)历史中，提高(gāo)债务上限在国会(huì)中绝大多数时候类似于一个“走过(guò)场”的周期(qī)性任务，两党并不会对此进行过于(yú)激烈的博弈。

　　但(dàn)近年来，随着美国党派分歧不断扩(kuò)大(dà)，债务上限问题逐步沦为两党的政治武器(qì)，被在野党(dǎng)用作了与执(zhí)政党讨价(jià)还价的砝码。尤(yóu)其是在当下(xià)美国两党(dǎng)分别占据两院多数席位的分裂(liè)背景下，这(zhè)一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据(jù)参议院多数(shù)，而共和党占据众议院多数。拜登(dēng)要想提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，就需要和国(guó)会共和党人达(dá)成一致(zhì)。

　　然而，共(gòng)和(hé)党人正试(shì)图利用(yòng)债务(wù)上限的最后期限，向拜登总统施压，要求他先同意削减开支，再谈提高债务(wù)上限。而民主党人坚持不愿让步，认为(wèi)应无(wú)条件提高债务上限，这就导致了当(dāng)下的(de)僵局。

　　拜登已经预定于美东时(shí)间周二（5月16日）再度与国会领导(dǎo)人会面，讨(tǎo)论(lùn)提高美国债务上限(xiàn)的计划。

　　但值得注意(yì)的是(shì)，如果(guǒ)拜登和国会领袖(xiù)们在(zài)周二仍无法取(qǔ)得突破性进展，这场危机恐(kǒng)怕真就要(yào)无(wú)限逼近债务(wù)违约的“X日(rì)”了——因(yīn)为(wèi)拜登已经计划于本周(zhōu)三前(qián)往日本参加G7领(lǐng)导(dǎo)人峰(fēng)会，并将在周(zhōu)末访问(wèn)巴布亚新几内亚，并(bìng)举行美国(guó)-大洋洲(zhōu)国家峰会，这(zhè)意(yì)味着接下(xià)来留给拜登和两党领袖谈判的时间将所剩(shèng)无几 。

　　2011年的危机将再次上演(yǎn)

　　事实上，十多年前，美国也曾上演过类似(shì)局面(miàn)。

　　2011年(nián)，美国(guó)也曾面临类(lèi)似严峻的(de)违(wéi)约风险：时任美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)奥巴马和众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人(rén)在谈判最后一刻，才就(jiù)债务上(shàng)限达(dá)成(chéng)协议，勉强避免了(le)一场债务(wù)违约灾难。奥巴马及民主党在最后关头(tóu)妥协，同(tóng)意在十年内削(xuē)减9000亿美元的财政支出。

　　但在当时，即便没有(yǒu)真正违约而仅仅(jǐn)是逼近违约，这一(yī)紧(jǐn)张局势也引发了全球资(zī)本市场剧烈波(bō)动，美股(gǔ)一度大跌，并直接导致标准(zhǔn)普尔首次(cì)下调(diào)美国的主权信(xìn)用评级。这使得美国(guó)面临更高的借贷成本——美(měi)国第(dì)二年的借贷成(chéng)本上升了13亿美元，并在之(zhī)后数年继续上(shàng)涨获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗，基(jī)本上抵消(xiāo)了当(dāng)时两党谈判中(zhōng)的一些成本削减措施。

　　对一些(xiē)经(jīng)济学(xué)家来说，上述(shù)的市场(chǎng)动荡也只是短期(qī)影响。而更(gèng)重(zhòng)要的是，从长期来(lái)看，财政支出削减意味着(zhe)美国多(duō)年(nián)的预算紧缩(suō)，这可能会产生更严(yán)重(zhòng)的长期影(yǐng)响——比如拖(tuō)累(lèi)美(měi)国的经济复苏。

　　美国左翼智(zhì)库(kù)经济政策(cè)研究所首(shǒu)席经济学家乔(qiáo)希·比文(wén)斯在回顾2011年(nián)债务危(wēi)机时(shí)表(biǎo)示：

　　“在实施这些削减措(cuò)施时(shí)，我们(men)仍处于相当低迷的经济中，并且正处于从大(dà)衰退中(zhōng)复苏(sū)的(de)阶段。他们只是让(ràng)复苏(sū)持续的(de)时间远远超过了(le)应有的时间……在接(jiē)下来的六七(qī)年里，美国政府没有提供真正有价值的公共产品和服务，因(yīn)为(wèi)它(tā)们（财政支出）被大幅削(xuē)减。”

　　而如今这场债(zhài)务(wù)上(shàng)限危机，也被许(xǔ)多人(rén)看作(zuò)2011 年债务上(shàng)限危机的翻(fān)版：美(měi)国国(guó)会面(miàn)临类似的分裂局面，美(měi)国经济(jì)也正处(chù)于(yú)类似的衰退环境之中。即便美国(guó)两党能够重演2011年的戏码，在最后关(guān)头提高债务上限，由此带来的短期市场动荡(dàng)和长期(qī)经(jīng)济损害(hài)，恐怕也将再次重演(yǎn)。

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