4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价(ji毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法à)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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