5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次(c碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财(cái)报(bào)中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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