本(běn)轮新(xīn)股中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶(jīng)圆生产代工(gōng)服(fú)务，为客户提(tí)供150-55nm不(bù)同(tóng)制(zhì)程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中(zhōng)国大陆(lù)收入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆代(dài)工产能第三大的(de)纯(chún)晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥市政府根据(jù)集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式(shì)筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成(chéng)为国内面板显(xiǎn)示驱(qū)动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后业绩爆(bào)发(fā)，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产(chǎn)品价格上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下(xià)游(yóu)面板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择(zé)了(le)业(yè)绩最(zuì)好的时候(hò蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头u)上市，此(cǐ)后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大(dà)幅(fú)闲置后利润(rùn)重回(huí)亏损(sǔn)（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑(nǎo)科以神经学(xué)科为龙(lóng)头，强专科、小综(zōng)合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医院，业(yè)绩一般般，民营(yíng)医院里毛利(lì)率算比较低(dī)的(de)那一(yī)档(dàng)，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心(xīn)政策的影响，个(gè)人(rén)感觉比如几(jǐ)个国(guó)企医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特(tè)是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品(pǐn)的(de)设计、研发和(hé)生产及(jí)涂布技(jì)术(shù)产业(yè)化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭(xiá)缝式(shì)涂布模头为锂电(diàn)池生(shēng)产(chǎn)涂(tú)布机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负极浆料完成后的下(xià)一道工序(xù)，是锂电池生产前段(duàn)工序的核心环(huán)节，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于(yú)锂离(lí)子(zi)电池涂布、半导体先进封(fēng)装涂布、钙钛(tài)矿太(tài)阳(yáng)能电(diàn)池涂(tú)布、氢(qīng)燃料电(diàn)池电极(jí蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头)涂布、液晶显示中(zhōng)的(de)薄膜(mó)晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步(bù)，但行(xíng)业基本见顶，下游需(xū)求(qiú)大幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小的(de)一块市场，天花板非常(cháng)低，公(gōng)司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专(zhuān)注于功率(lǜ)、传感和传输应用(yòng)领域，提供模(mó)拟芯片(piàn)及模块封(fēng)装的代工服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户(hù)提供一站式(shì)代工(gōng)解(jiě)决方案，为功率、传(chuán)感(gǎn)和传输等领域的(de)半导体产品公司提供完整生(shēng)产制(zhì)造平台，支持客户研发(fā)以及大规(guī)模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关(guān)联企业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶(jiē)段(duàn)，但由于规模扩大太(tài)快(kuài)，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需(xū)求在23年大幅(fú)放缓，公司(sī)面(miàn)对的压力显然是要比那些(xiē)已经规(guī)模(mó)化(huà)完成有利(lì)润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还(hái)有可(kě)能面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料及(jí)其滤饼的研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混纺织物的染色(sè)和印花，经分散染料印染加工(gōng)的(de)化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛。其中(zhōng)部分终端(duān)应用(yòng)品牌(pái)包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利润只有19年的一(yī)半都不到，下游服装(zhuāng)行业景气度也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友车(chē)科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业(yè)务(wù)一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车(chē)行业营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)，为客户提供相(xiāng)关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用(yòng)友网(wǎng)络收购(gòu)后，公(gōng)司继续独立经营(yíng)上述业务。用友(yǒu)汽车(chē)主要(yào)面向汽(qì)车行业的整车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服(fú)务站等(děng)客户(hù)，提供营销(xiāo)与后市(shì)场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业(yè)服务。

　　用友集(jí)团旗下子公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均(jūn)保(bǎo)有量的增长，公(gōng)司行业前景不算很差，但公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以(yǐ)车企营销系(xì)统为主，基(jī)本没什么研发，都靠(kào)销售(shòu)，且汽(qì)车行(xíng)业(yè)有明(míng)显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程(chéng)技术(shù)服(fú)务及地(dì)理信息技术服(fú)务。电(diàn)力工程(chéng)技(jì)术服务占主营业务收(shōu)入比重超(chāo)过80％，是公司主要(yào)收入和利润来源。电力工程技术(shù)服务主要系(xì)为电(diàn)网企业、工商业企业电(diàn)力相关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力工程技(jì)术服务(wù)收(shōu)入(rù)为主，比较依(yī)赖(lài)内蒙和(hé)浙江地区的(de)国家电网，本(běn)质上是工程类企业，设备施(shī)工业务(wù)，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金流(liú)差，不关(guān)注了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联(lián)网等(děng)领域提供射频(pín)前(qián)端的(de)芯片设计公司，主营业务为射频(pín)前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设(shè)计和销售。慧智微具备全套(tào)射频(pín)前端(duān)芯片设计能力和集成(chéng)化模(mó)组研发能力，技术体系(xì)以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低(dī)噪(zào)声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设计(jì)能力，产(chǎn)品系列(liè)覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客(kè)户提供无(wú)线通信射频前端(duān)发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前(qián)端芯片(piàn)模组(zǔ)公(gōng)司，下游主要(yào)是消(xiāo)费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下(xià)，公司毛(máo)利率(lǜ)极低(dī)，远低于(yú)同行业(yè)公司，但即便(biàn)这样(yàng)，估值却一路上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来(lái)解(jiě)禁后都会成为抛(pāo)售(shòu)的主力）。搞不懂这(zhè)公司的(de)价(jià)值在(zài)哪里(lǐ)，但现在(zài)风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要(yào)从事防空(kōng)预警雷达(dá)研(yán)发、生产、销售和(hé)服务的国家(jiā)级高新技(jì)术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军(jūn)方(fāng)客户和军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空(kōng)预警雷(léi)达主(zhǔ)要(yào)生产单位(wèi)之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较(jiào)快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易(yì)占(zhàn)比越来越高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明(míng)度(dù)极(jí)高的军工企业，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务(wù)提供商(shāng)，主要为(wèi)移动(dòng)互联网相关场景客户(hù)提(tí)供移动(dòng)互(hù)联(lián)网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务(wù)，为物联网相关(guān)场景提供物联网流量接入(rù)、硬件(jiàn)方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决(jué)方案(àn)，并根(gēn)据客户(hù)需求提供定制化的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流(liú)量、话(huà)费、爱(ài)优(yōu)芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的(de)综合型中间商，其主要盈利模(mó)式是获得(dé)购销(xiāo)差价(jià)或服务(wù)佣金，占公司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公(gōng)司，主要是卖(mài)视频(pín)会员和(hé)其(qí)他通(tōng)用流量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但(dàn)公司现金(jīn)流越来越差，且(qiě)互联(lián)网流量(liàng)已(yǐ)经见顶(dǐng)，大(dà)互联网(wǎng)公(gōng)司越来越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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