大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加州精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部(bù)队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现如何精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的(de)第一(yī)次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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