今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚(jù)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价值重估(gū)这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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