金融界5月23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期,周(zhōu)期皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回(huí)的白(bái)糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易日日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗，在郑州商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信(xìn)息湮没在五一(yī)假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继(jì)续(xù)狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上(shàng)演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一(yī)次的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因与白糖期(qī)货的(de)种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三(sān)年(nián)一(yī)个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根(gēn)本(běn)决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比来看，白(bái)糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的(de)全国食(shí)糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地区(qū)外，广西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业农日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国(guó)食糖(táng)产量整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过(guò)进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情(qíng)况也不容(róng)乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联(lián)合(hé)国(guó)粮食(shí)及农业组织（粮(liáng)农组织）发布(bù)的报告显示，4月(yuè)国际食品价格指数(shù)出现1年以(yǐ)来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国(guó)和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价(jià)可能(néng)会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻(wén)风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计(jì)上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极(jí)限，市(shì)场将会给出答案。

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