国内“五一(yī)”假期来(lái)了(le)，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国(guó)多(duō)项重要(yào)经济数据出(chū)炉后，美联储也(yě)将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和(hé)银行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一(yī)共和银行的股价收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达(dá)成救助协(xié)议以维持该(gāi)银(yín)行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称(chēng)，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美(měi)国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自美国第一共和银(yín)行公(gōng)布其第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该(gāi)银行股价在(zài)接下来(lái)的(de)两天(tiān)内下(xià)跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官员(yuán)正在与(yǔ)其磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子他银行进行协(xié)调会议，为第一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，寻求大范围(wéi)加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报(bào)告(gào)中，美(měi)联储(chǔ)承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行(xíng)动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题(tí)。美联储负责金融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员(yuán)未能充分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的规(guī)模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加(jiā)，该(gāi)行变得有多么不堪一击。他们(men)的(de)确发现了风(fēng)险，却(què)没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行(xíng)足够(gòu)迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联储监管不(bù)力有(yǒu)关。他说，美(měi)联(lián)储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对(duì)中等银行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美(měi)联储(chǔ)的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这些变(biàn)化体现在(zài)降低标准(zhǔn)、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及(jí)监管方式不(bù)够(gòu)自信果(guǒ)断，它(tā)们(men)阻碍了有(yǒu)效的(de)监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累(lèi)积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项监管机(jī)构的公开审查报告或警告，数(shù)量是其(qí)他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些年美(měi)联储忽视了范围(wéi)更广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多(duō)年来一直突破内(nèi)部风险限(xiàn)制(zhì)，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审(shěn)查，适用于(yú)资产超(chāo)过千(qiān)亿美元(yuán)银行的一系列规定，包括压力测试和流动性(xìng)要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家(jiā)银(yín)行对利率流动性风险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强(qiáng)化适(shì)用的标准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让(ràng)更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限的银行存(cún)款，监管(guǎn)方(fāng)的(de)处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联(lián)储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售证券(quàn)的(de)未实现损益(yì)，以(yǐ)便让银(yín)行(xíng)的资本要求更好地(dì)匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他(tā)暗示，对资本(běn)规划(huà)和风险管理不足的公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性(xìng)的要求，或者限制股(gǔ)票(piào)回购(gòu)、股息(xī)支(zhī)付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日(rì)的声明(míng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他(tā)下令(lìng)为4月(yuè)12日(rì)至4月14日期间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担(dān)的基础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地方(fāng)政(zhèng)府以(yǐ)及某些私人(rén)非(fēi)营利组织，用于受灾害影响地区的(de)应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等(děng)五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯(sī)对外(wài)宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达(dá)成原(yuán)则性协议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施(shī)包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布(bù)的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是(shì)美联(lián)储(chǔ)青睐(lài)的通(tōng)胀(zhàng)指标(biāo)之一(yī)。此次公布的数据再度印证了美(měi)国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加(jiā)息的可(kě)能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务部公(gōng)布的(de)一季度(dù)美(měi)国宏观经(jīng)济数据(jù)显示，美(měi)国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场预(yù)期的(de)2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而(ér)同日公(gōng)布的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日报记者表示，上(shàng)述数(shù)据显(xiǎn)示(shì)出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依(yī)旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过，从美国(guó)GDP折年(nián)数同(tóng)比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去(qù)年四季度(dù)0.9％的(de)增速(sù)出现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据(jù)超预期放(fàng)缓(huǎn)，坐(zuò)实(shí)了市场(chǎng)对(duì)于美(měi)国(guó)经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用危(wēi)机(jī)的尾部效应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加(jiā)经济景(jǐng)气(qì)下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削弱了美联(lián)储货(huò)币政策的紧缩预(yù)期，同时(shí)增(zēng)加了(le)下(xià)半年美联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核(hé)心个人消费支(zhī)出在内的(de)一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不(bù)存在(zài)悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储的政策(cè)变化(huà)。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次(cì)会议还需关(guān)注(zhù)什(shén)么(me)？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策(cè)面临抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前(qián)银行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的回落(luò)，美国(guó)当(dāng)前经济(jì)的脆弱性以及(jí)下行(xíng)压力已经持(chí)续(xù)增加，但是(shì)一季度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期，显(xiǎn)示出核(hé)心通胀(zhàng)黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时不得不(bù)更(gèng)加(jiā)慎重。”吴梓杰(jié)预计，美(měi)联(lián)储5月大(dà)概率将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记(jì)者(zhě)会上(shàng)鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注重安抚市(shì)场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的态度或(huò)将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议(yì)重点在于利(lì)率决议(yì)声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观(guān)察措辞(cí)调整(zhěng)变化(huà)情(qíng)况，特别是能否出(chū)现“停止加息(xī)”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀(zhàng)前景、后(hòu)续货(huò)币政策以及银行业危机引发的信贷收(shōu)缩(suō)等方(fāng)面的(de)观(guān)点(diǎn)论(lùn)述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无论(lùn)对(duì)于商品(pǐn)市(shì)场还是权益市(shì)场而言(yán)，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否会(huì)透露(lù)其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金(jīn)融以及经济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美(měi)联(lián)储未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如(rú)是否(fǒu)透(tòu)露(lù)下半年将降息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的(de)程度，对市场而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会(huì)再(zài)度(dù)上升，美(měi)元指数预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示(shì)，由(yóu)于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息(xī)结果不会引起市场(chǎng)较大波(bō)动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他(tā)认(rèn)为本次会议上需要重点关(guān)注美(měi)联储声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未来政策(cè)路径的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如(rú)果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍(réng)将加息的(de)倾向，则市(shì)场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)面(miàn)临(lín)涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联(lián)储货币政策迅速转向(xiàng)的(de)乐观预(yù)期出现(xiàn)一(yī)定(dìng)修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但总体回调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空(kōng)因素间(jiān)来(lái)回拉(lā)扯(chě)。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价(jià)格的压制边(biān)际减弱。同时，美国(guó)经济(jì)前(qián)景黯(àn)淡(dàn)，债务上(shàng)限(xiàn)悬而未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件余波反复，不断激发市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球(qiú)“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵(guì)金(jīn)属价格(gé)形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货(huò)币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和(hé)，但(dàn)无论(lùn)是新增(zēng)非农就业(yè)人数还(hái)是失业率指标(biāo)，还远未触及(jí)经济衰退以及(jí)美(měi)联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极(jí)有(yǒu)可能造(zào)成通(tōng)胀回归波(bō)折反(fǎn)复，进而引发美联(lián)储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联储议息会(huì)议落地后的一段(duàn)时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势，美联储还需(xū)在(zài)更多数(shù)据指引以及银行(xíng)风(fēng)险事件落(luò)地(dì)后，再相机作出政策调整，而(ér)在(zài)此(cǐ)之(zhī)前(qián)预计仍(réng)会延续当前“走(zǒu)一步看(kàn)一步(bù)”的决策思路。而市场对于年(nián)内降磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子息(xī)的(de)乐观预期的修正(zhèng)空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金(jīn)属市场的逻(luó)辑(jí)有两条主(zhǔ)线：一是美(měi)国(guó)经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下(xià)美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格(gé)主要(yào)锚定(dìng)的(de)是美债实际利(lì)率(lǜ)的(de)变化(huà)，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化(huà)使得贵金属获得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体(tǐ)来看，他认(rèn)为目前(qián)贵(guì)金属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻辑还(hái)没结束，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。从资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的角(jiǎo)度来看(kàn)，仍(réng)推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为多头(tóu)配置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市(shì)场已经(jīng)表现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济(jì)下(xià)行以及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际(jì)减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带来(lái)的加息预(yù)测(cè)，未能对贵(guì)金属形成有力的回落压(yā)力。因此(cǐ)，他(tā)预计贵金属市(shì)场整体仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基(jī)准假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对(duì)于美(měi)联(lián)储降息的预期仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的(de)官方预期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期(qī)的(de)修正或(huò)将带来金银价格的(de)进一(yī)步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示，随着(zhe)国内(nèi)“五一”长假开启，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波(bō)澜(lán)起伏，同时基(jī)本面因(yīn)素也(yě)多空交织，海外市场容易(yì)出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落(luò)地(dì)，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险资产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债务上(shàng)限问题(tí)悬(xuán)而(ér)未决，投资者要防止过分(fēn)押(yā)注(zhù)引(yǐn)发的风(fēng)险。假期后可关注贵(guì)金属回落企(qǐ)稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海外(wài)美(měi)联(lián)储会议这(zhè)一关(guān)键时间节点(diǎn)，投资者(zhě)若(ruò)保(bǎo)留头寸过节，则(zé)要保持头(tóu)寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示(shì)，节(jié)后(hòu)贵金属或将迎来更加明确(què)的(de)方向(xiàng)性行情，可根据美联(lián)储议(yì)息会议(yì)给出的(de)指引，对贵(guì)金属进(jìn)行相应布局。

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