近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关(guān)总(zǒng)署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本(bě勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝n)和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期(qī)货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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