昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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