财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后(hòu)价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比我国最穷的5个城市，哪一个省最穷一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退(tuì)回(huí)到(dào)2022年(nián)第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退(tuì)，此前(qián)部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一(yī)季(jì)度新能源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价(jià)格(gé)谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池回收布局(jú)，来自(zì)终(zhōng)端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的(de)波浪式(shì)变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可(kě)预(yù)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期(qī)中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能(néng)的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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