5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基(jī)金机(子集是什么意思，非空真子集是什么意思jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育(yù)股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多年(nián)积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建子集是什么意思，非空真子集是什么意思议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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