5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对(duì)于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时(shí)，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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