财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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