一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们基(jī)金管理你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名人的(de)持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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