一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持蒙古女人为什么不能碰有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较蒙古女人为什么不能碰高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的(de)参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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