今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基across 和 cross的区别，cross和across区别和用法金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法èi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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