用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思p>

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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