金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受jù)市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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