分(fēn)析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面(miàn)对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出(chū)了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货(huò)币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益(yì)的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市中国有多少万大军，中国多少万兵力(shì)场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产规模较大(dà)或者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或(huò)者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下(xià)列任一(yī)条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要(yào)货币(bì)市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确(què)风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全(quán)产品(pǐn)收(shōu)益率回落(luò)至与其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着(zhe)资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源的(de)主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投(tóu)资研(yán)究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客(kè)户(hù)服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水平与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资(zī)运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行(xíng)的证券(quàn)市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的(de)比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆(gān)比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请(qǐng)，避免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额(é)超(chāo)过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响，当出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对金融市(shì)场的流动(dòng)性(xìng)安全产生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、中国有多少万大军，中国多少万兵力可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金类似(shì)的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中(zhōng)国(guó)证监会(huì)对风险应对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大(dà)风(fēng)险的(de)，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依(yī)据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有(yǒu)利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的(de)投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的(de)货币规模(mó)基(jī)金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化(huà)程度将有提升(shēng)，未来中国有多少万大军，中国多少万兵力(lái)是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

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