在股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五(wǔ46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很可(kě)能会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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