昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)几十块钱的阿富汗玉是真的吗板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权几十块钱的阿富汗玉是真的吗各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧几十块钱的阿富汗玉是真的吗在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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