金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方shì)宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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