编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块粤西是指什么地方后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊粤西是指什么地方(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低(dī)估的(de)多(duō)行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是(shì)他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超(ch粤西是指什么地方āo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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