在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下(xià)跌，因央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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