来(lái)源：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。今年以来，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)。不过当(dāng)前经济恢复性好转，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足。所以，稳增长基调延(yán)续，短期政策不太可(kě)能(néng)转向收紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩大需求主要依靠(kào)自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳(wěn)定(dìng)投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实体经(jīng)济(jì)”支撑，防风险(xiǎn)仍然(rán)是(shì)重点(diǎn)任务。整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经(jīng)济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调了今年(nián)的成(chéng)绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势”。从(cóng)一(yī)季度公布(bù)的数据看(kàn)，确实好于去年(nián)四季度时的预期。但随后会议也提到(dào)“经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”。这也(yě)使得经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解(jiě)是(shì)，一季度(dù)GDP同比增(zēng)速为(wèi)4.5％，相比去年四(sì)季度有明显改善(shàn)，但(dàn)距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的(de)差(chà)距。所以，经济(jì)仍需(xū)政策呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压力(lì)仍然存在，我们(men)认为政策短期(qī)不会转向收紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩大(dà)需求”是当(dāng)前经济持(chí)续回(huí)升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质(zhì)量的发(fā)展(zhǎn)要求，会议强调经(jīng)济要实现“质的(de)有(yǒu)效(xiào)提升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一(yī)点和去年经济(jì)工作会议(yì)精(jīng)神(shén)一致。这也意味着稳增长不(bù)会通过强刺(cì)激(jī)的(de)方式，而是统筹推动(dòng)“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动(dòng)力持续增强(qiáng)”、“社会预期持(chí)续改(gǎi)善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议(yì)要求(qiú)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的>“把发挥政策效(xiào)力和激发经营主体(tǐ)活力(lì)结(jié)合起来(lái)”。我(wǒ)们的理解是，下一阶(jiē)段更多通过激发市场(chǎng)化的(de)力量去推动经济(jì)修复，通过改革开放的方式激发高(gāo)质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要(yào)坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破(pò)除影响(xiǎng)各类(lèi)所有制企业公平竞争、共(gòng)同发(fā)展的法律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经营。要下决心从根本上解决(jué)企业账(zhàng)款拖(tuō)欠问题(tí)。总体而(ér)言(yán)，政策刺激(jī)空间有限，主(zhǔ)要(yào)还是以提振信心和预期、激发(fā)活(huó)力为(wèi)主要(yào)手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议(yì)提出(chū)，积极的财(cái)政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延(yán)续了去年(nián)12月会议的(de)表述。对于政策的要求，本次会议强调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需(xū)求(qiú)是未(wèi)来(lái)的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修(xiū)复(fù)消(xiāo)费(fèi)。“要多(duō)渠道增加(jiā)城(chéng)乡居(jū)民收入，改(gǎi)善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠居民(mín)劳动收入的自(zì)然(rán)修(xiū)复。另(lìng)一方面(miàn)，主动(dòng)稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基建投资，是政府主动稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)重点。会(huì)议(yì)提到，在超(chāo)大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调(diào)，要把(bǎ)吸引外商投资(zī)放在更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的位置，稳住外(wài)贸(mào)外资基本盘(pán)。要支持(chí)有条(tiáo)件(jiàn)的自贸试(shì)验区和自由(yóu)贸易港(gǎng)对接国(guó)际高标(biāo)准经贸规则，开(kāi)展改革开放(fàng)先行先试(shì)。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体经(jīng)济

　　会议强调，加快建设现代(dài)化(huà)产业体(tǐ)系要以(yǐ)“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业政策的(de)重点(diǎn)是“实体经济”，这里的实体经济并(bìng)不是整个GDP，而(ér)是(shì)和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造(zào)”。会议(yì)指出“要重视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态”，也提到了(le)“重视(shì)防范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发展到一定程(chéng)度，监管措施也必然会跟上。此外，在互(hù)联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域，要推(tuī)动平台(tái)企业规范健康发展，鼓励头部平台企(qǐ)业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风(fēng)险也(yě)是(shì)重民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的点(diǎn)

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银(yín)行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工作”；再(zài)次强调房住不炒，“做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政府债(zhài)务管理，严控新增隐性债(zhài)务”。我们(men)认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构的(de)风险出清，仍是大势所趋，地方债务的(de)风险也(yě)需要化解。所以今年和去(qù)年(nián)最(zuì)大的不同是疫情影响减弱，其(qí)他方面的经(jīng)济(jì)问题(tí)依然是存(cún)在(zài)的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的