券商研报近期(qī)指出，AI领域对算(suàn)力(lì)的需(xū)求不断提高，推(tuī)动了以Chiplet为代表的(de)先(xiān)进封装技术的快速发展，提升一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水高性能导热材料需求(qiú)来(lái)满足散热需求；下游终端(duān)应用领域(yù)的发(fā)展也带动(dòng)了导热材(cái)料的需(xū)求增(zēng)加。

　　导热材料分类繁多，不(bù)同的导热材料有不同(tóng)的特点(diǎn)和应(yīng)用场景。目前广泛应用的导热材(cái)料有合成石(shí)墨材料、均热板（VC）、导热填隙材(cái)料、导热(rè)凝胶、导热硅脂、相变材(cái)料等。其中(zhōng)合成石墨类主要是用(yòng)于均热(rè)；导(dǎo)热(rè)填隙材料、导(dǎo)热凝胶(jiāo)、导热硅脂和相变材料(liào)主(zhǔ)要用作(zuò)提升(shēng)导热(rè)能力；VC可以(yǐ)同时起到均热和导热作用。

　　中信证券王(wáng)喆等人在4月(yuè)26日发布的研报中(zhōng)表示，算力(lì)需求提升，导热材料需求有望放量(liàng)。最先进的NLP模型中参数的(de)数量呈指(zhǐ)数(shù)级增长，AI大模(mó一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)型的持(chí)续推(tuī)出带(dài)动(dòng)算力需(xū)求(qiú)放量。面对算力缺(quē)口，Chiplet或成AI芯片“破局”之(zhī)路。Chiplet技术(shù)是(shì)提升芯一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(xīn)片集成度的全新(xīn)方法，尽可能多在物理距离短的范围内(nèi)堆叠大量芯(xīn)片，以使(shǐ)得芯(xīn)片间的(de)信息传输(shū)速度足够快。随着更多芯片(piàn)的堆叠，不(bù)断提高封装密(mì)度已经成为(wèi)一(yī)种趋(qū)势。同时，芯片和封(fēng)装模组的热通量也不(bù)断(duàn)増(zēng)大，显著提高(gāo)导热材料(liào)需求。

　　数(shù)据中心(xīn)的(de)算力需(xū)求与日俱增，导(dǎo)热材料需求会提升。根据中国信通院(yuàn)发(fā)布的《中(zhōng)国(guó)数据中心能耗现状(zhuàng)白皮书》，2021年，散热的能(néng)耗占(zhàn)数据中心(xīn)总能耗的43%，提高散热能力(lì)最(zuì)为紧迫。随着AI带动数据中心产业进一步(bù)发展，数据(jù)中心单(dān)机柜功率将越(yuè)来越大，叠加数(shù)据中心机架数(shù)的增多，驱动导热材料需求有望快(kuài)速增长。

　　分析师表示，5G通信基站相比于4G基(jī)站功(gōng)耗更(gèng)大，对于热管理的要求更高。未来5G全球建设会为导热材料带来新增(zēng)量(liàng)。此外，消费电子在实现智能(néng)化的同时逐步向(xiàng)轻(qīng)薄化(huà)、高性能和(hé)多功能(néng)方向(xiàng)发展。另外，新(xīn)能(néng)源车产销量不断提升(shēng)，带动导热材(cái)料需(xū)求(qiú)。

　　东方证券表示，随着5G商(shāng)用化基本普及，导热材(cái)料(liào)使用领域更(gèng)加(jiā)多元，在新能源(yuán)汽(qì)车、动力电(diàn)池、数据中(zhōng)心(xīn)等领域运用比(bǐ)例逐步增加(jiā)，2019-2022年(nián)，5G商用(yòng)化(huà)带动我国导热材料市(shì)场规模(mó)年均复(fù)合增长高达28%，并有望于24年达到186亿(yì)元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光(guāng)学胶等(děng)各类功能材(cái)料市场规模均(jūn)在下(xià)游强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导热材(cái)料产业(yè)链主要分为原材料、电磁屏蔽材料(liào)、导热器件、下游终端用户四(sì)个领域。具体(tǐ)来看，上游所(suǒ)涉及的原(yuán)材料主要集中在(zài)高分(fēn)子树脂、硅(guī)胶(jiāo)块、金属(shǔ)材料及布料等。下(xià)游方面，导热材料(liào)通常需(xū)要(yào)与(yǔ)一些器(qì)件结合，二次(cì)开(kāi)发形成导热器件(jiàn)并最终(zhōng)应用于(yú)消(xiāo)费电池、通信(xìn)基站、动力电池(chí)等(děng)领(lǐng)域。分析人士指出，由于导热材料(liào)在终(zhōng)端的中(zhōng)的成(chéng)本占比并不高，但(dàn)其扮(bàn)演的(de)角(jiǎo)色非常重要，因而(ér)供(gōng)应商业绩稳定性好(hǎo)、获利能力(lì)稳(wěn)定。

　　细分来看，在(zài)石墨领域有布局的上市公司为中(zhōng)石科技、苏州天脉(mài)；TIM厂商有苏州天脉、德(dé)邦科技、飞荣达(dá)。电(diàn)磁屏(píng)蔽材料有布局的上市(shì)公司为长盈精(jīng)密(mì)、飞荣达、中石科技；导热(rè)器件有(yǒu)布局的上市(shì)公司为领益智造(zào)、飞荣达。

　　在(zài)导热材料领域有(yǒu)新增项目的上市公司(sī)为德邦科技、天赐(cì)材料(liào)、回天新材、联(lián)瑞新(xīn)材、中(zhōng)石科技、碳元科技(jì)。

　　王喆(zhé)表示，AI算力赋能叠加(jiā)下游(yóu)终端应(yīng)用升级，预(yù)计2030年全球导热材料市场空(kōng)间(jiān)将达(dá)到 361亿元, 建议关(guān)注两条投资主线：1）先(xiān)进散热材料主赛道(dào)领域，建议关注具有技术和(hé)先发优势的公司德邦科技、中(zhōng)石科技、苏州天(tiān)脉、富(fù)烯科技等。2）目前散热材料(liào)核心材(cái)仍然大量依(yī)靠(kào)进口，建议关注突破核心技(jì)术，实现本土(tǔ)替代的联瑞新材和瑞华泰(tài)等。

　　值得注意的是，业内人士表示，我(wǒ)国(guó)外导热(rè)材料发展较晚，石墨膜和(hé)TIM材料的核(hé)心原材料我国技术欠缺，核心原(yuán)材料绝大(dà)部分(fēn)得依靠进口(kǒu)。

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