5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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