用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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