财联社5月18日讯(xùn写照的意思 写照是什么词性)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题(tí)的(de)市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(du写照的意思 写照是什么词性ì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评(píng)估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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