美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在(zài)内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出(chū)正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们在银行或(huò)其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们担心(xīn)自(zì)己的钱(qián)，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次(cì)美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高(gāo)利率带来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升(s1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少hēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青(qīng)供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存(cún)在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端(duān)的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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