随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(bì)环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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