大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā学生党如何自W，如何自我安抚)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度(dù)博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的(de)科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(学生党如何自W，如何自我安抚yī)节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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