一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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