来源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济工(gōng)作。今年以来(lái)，经济增长好于预期。不过(guò)当前经济(jì)恢复性(xìng)好(hǎo)转，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短期政(zhèng)策(cè)不太可(kě)能转向收紧(jǐn)，但是面对高质量(liàng)发展要求，也(yě)没(méi)增量刺激政策。未来扩(kuò)大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实(shí)体经济”支撑(chēng)，防风险仍然是(shì)重(zhòng)点任(rèn)务。整体看，二(èr)季度(dù)经济(jì)修(xiū)复速度或将放(fàng)缓，政策相对克制 。

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　　政策不(bù)转向

　　本(běn)次会议首先强调了(le)今年的成绩，即(jí)“经济增(zēng)长好于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势”。从(cóng)一季度公布的数据看，确实(shí)好于去(qù)年四季度时的(de)预期。但随(suí)后会议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这也(yě)使得(dé)经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　我(wǒ)们(men)的理解是，一季(jì)度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四(sì)季度(dù)有明显改善，但距离(lí)疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，经济仍(réng)需政策(cè)呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存在(zài)，我(wǒ)们认为政策(cè)短期(qī)不会(huì)转向收紧。“恢(huī)复和扩大需求(qiú)”是当前经(jīng)济持(chí)续(xù)回升向好的关(guān)键(jiàn)所在。

　　2陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文g>

　　稳增(zēng)长：也没增量刺(cì)激

　　面(miàn)对高质量的发展要求，会议强调经济要(yào)实现“质的有效(xiào)提升”和“量的合理(lǐ)增长”。这一点和(hé)去(qù)年经(jīng)济工作(zuò)会(huì)议精神一致。这(zhè)也意味着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的(de)方式，而是(shì)统筹推动“经济运(yùn)行(xíng)持续好转”、“内生(shēng)动力持续(xù)增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会议(yì)要求“把发挥(huī)政策效力和激发经(jīng)营主体活力结(jié)合(hé)起来”。我们的理解是，下一阶段更多通过激(jī)发市场化(huà)的(de)力(lì)量去推动(dòng)经济修(xiū)复(fù)，通(tōng)过改革开(kāi)放的(de)方式(shì)激发高质量(liàng)的(de)增长(zhǎng)。所以会议(yì)指出，要(yào)坚持“两(liǎng)个(gè)毫不动摇”，破除(chú)影(yǐng)响(xiǎng)各类所有制企(qǐ)业公平竞争(zhēng)、共(gòng)同发展的法律(lǜ)法(fǎ)规障碍(ài)和隐(yǐn)性壁垒。各类企(qǐ)业(yè)都要依法合规经营。要下决(jué)心从根本上解决企业(yè)账(zhàng)款拖欠(qiàn)问题。总体(tǐ)而言，政策刺(cì)激空(kōng)间有限(xiàn)，主要(yào)还是以提(tí)振信心和预期(qī)、激发活力为主要手段，让经济自发的内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发(fā)修复消费(fèi)，主动稳定投资

　　会(huì)议(yì)提出，积极的财政政策要“加力提(tí)效”，稳健(jiàn)的(de)货币政(zhèng)策要(yào)“精准有力”，延续了(le)去年12月(yuè)会议的表(biǎo)述。对于政策的要求，本次会(huì)议(yì)强调“形成(chéng)扩(kuò)大(dà)需求的合力”，而去(qù)年12月会(huì)议(yì)的(de)相(xiāng)关表述是(shì)“加(jiā)强各类政(zhèng)策协调(diào)配合”，这说(shuō)明扩(kuò)大(dà)需求是未来的政策重心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自发修(xiū)复消费。“要多渠道(dào)增(zēng)加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅游等(děng)服务(wù)消费(fèi)”。提(tí)高消费(fèi)，主(zhǔ)要还是(shì)靠居民(mín)劳动收(shōu)入的自然修复。另一方面(miàn)，主动(dòng)稳定(dìng)投资。陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文尤其是基建投资，是政(zhèng)府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议提到，在(zài)超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把(bǎ)吸引外(wài)商投资放在更(gèng)加重要的位置，稳(wěn)住外(wài)贸外资基(jī)本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区(qū)和(hé)自由贸易港对接国际高标准(zhǔn)经(j陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文īng)贸规(guī)则，开展改革开放先(xiān)行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重(zhòng)实体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现(xiàn)代化产(chǎn)业体系要以“实(shí)体经济(jì)”为支撑。我们的理解是，产业政(zhèng)策的(de)重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济(jì)”相对(duì)应(yīng)的。

　　会议(yì)明确“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造”。会议指出(chū)“要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态”，也(yě)提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为(wèi)，人工(gōng)智能发展到一定程(chéng)度，监管措施(shī)也必然会跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要推动(dòng)平台企业规范健康(kāng)发(fā)展，鼓励(lì)头部平台企业探索创(chuàng)新(xīn)。

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　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调房(fáng)住(zhù)不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作”；“要加(jiā)强地(dì)方政府债务管理，严控新(xīn)增隐性债务(wù)”。我们认为，房地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)、中(zhōng)小金融(róng)机(jī)构的风险(xiǎn)出(chū)清，仍(réng)是(shì)大势所趋，地(dì)方债(zhài)务(wù)的风险也需要(yào)化解。所以今(jīn)年和去年最大的不同是疫(yì)情影响减弱，其他方(fāng)面的经济(jì)问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济修(xiū)复速度或(huò)将放(fàng)缓，政策相对克制。