昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常(chán扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌g)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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