随(suí)着(zhe)一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间。

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